2016 /17년도 역시 감산시장은 면화를 더 줄일 것이다

금년도

시장이 몹시 뜨겁다.

저축이 지속되는 상황에서 시장은 여전히 일파상승 시세를 벗어나 주로 시장 현품이 부족하고 저축되지 않는 공진 결과다.

남은 시간 내의 방출 상황은 후속 시세에 더욱 중요하다.

다음 해 우리나라 면화는 생산을 계속 감산하고, 반입영향까지 더하고,

공급량이 한층 줄어들 것이다.

감산, 환입과 계절성 등을 고려하면 면화는 월이 더 좋아질 것으로 예상되며 투자자는 적당한 가격에 면화 다량을 대충으로 배치할 수 있으며, 기간에는 다음 연도에 매장된 정책적 위험을 피하는 것이 좋다.

투자 요점

공급단인 2016 /17년도 국내 면화 생산량이 계속 떨어져서 공급 부족이 올해보다 확대됐다.

소비단 ————하류 방직 기업 전체의 상황이 예년에 비해 개선되었으며

국내외 가격차가 확대되면서 국산사가 수입사 대신 계속될 전망이다.

상반기 시세의 시작은 저축의 지연이며 하반기에는 저축 진도와 윤입의 영향에 계속 관심을 두고 있다

후시장은 감산, 윤입과 계절성 등을 고려해 투자자들이 적당한 가격에 면화 배치를 할 수 있는 것이 대충이다.

1. 면화 시세 회고

그림 1: 정 면 16009 계약 (원 /톤)

올해 면화는 눈에 띄는 스타 품종이다.

지난 2월 말 개체 만개만 창의후 1개월 만에 4월초 저축기간이 늦어져 첩가감산으로 인한 상업재고가 낮아 시세가 이륙했다.

저축시간과 세칙을 확인하더라도 목화는 살짝 반환으로 올라가 있다.

현물 이 중요 한 기본 면 을 지탱 하 고 현물 가격 과 선물 가격 의 상승 을 촉진 하 고, 이 두 사람 의 상승 을 촉진 하 고, 또 현물 이 부족 하 고, 저축적 성교 율 이 높 았 고, 또 현물 · 선물 의 상승 을 촉진 한 가격 이 완성 했 다.

최근에는 하류 방직업체가 방직품 가격을 빈번히 올리고, 가격은 하류의 전도가 비교적 초기에 더욱 양호하고, 하류 기업의 압력이 약해졌다.

저장기간에 저장되지 않았다면, 기본적으로 긍정적인 피드백 전도가 양호하다면, 면화는 여전히 약해지지 않았다.

2.2016 /17년도 면화 공급 상황

2.1. 국내 면화 공급 균형표

최근 몇 년 동안 정책의 영향을 받아 목화의 수익이 대폭 하락하고 면화 재배 면적이 뚜렷하게 떨어지고 생산량에 영향을 미친다.

중국은 2012 /13년도부터 4년째 감산돼 2016 /17년도 생산량 예상에 비해 감산 연도다.

국내 역대 면화 생산량과 수입량 (만 톤)

공급단으로 보면 2016 /17년도 면화 총생산량은 447만 톤이다.

수입량은 올해 시작된 저축 정책의 영향으로, 소폭 하락으로 2016 /17년도 수입량이 90만톤 (WTO [웨이보] 수입량 89.4, 1%로 예상된다.

이에 따라 2016 /17년도 총 공급량은 537만 톤으로 예상된다.

소비단으로 보면, 연간 소비량이 이번 연도에 비해 평균 689만 톤으로 예상된다.

2015 /16년도 공급 부족 142만톤, 2016 /17년도 공급 부족은 13만톤으로 확대, 155만톤으로 확대됐다.

표 1:2016 /17년도 국내 면화 공급 균형표 (만 톤)

2.2.신면 상장 집중도

면화의 공급은 뚜렷한 계절성, 한편으로 우리나라의 면화는 9월부터 따기 시작해 따는 기간의 2, 3개월 전 상장기를 집중하는 것으로, 즉 1월 전후 대량의 신면화 집중 시장에 나타난다. 한편, 공검 진도는 면화 공급에 영향을 미칠 것이며, 역년의 공검 상황을 보면 1월, 공검 진도가 91.68%, 5월은 99.69%였다.

이에 따라 목화의 공검량은 9월부터 이듬해 1월까지 집중돼 있는 신면의 공급도 기본적으로 이 시기에 시장 면화 공급이 가장 충족하다고 본다.

그림 3: 역년 신면 검사 진도 (%)

{page ubreak}

2.3. 상업 재고 계절성

상업재고로 보면 우리나라 면화는 통상 12월부터 이듬해 2월까지 최고치를 기록한 뒤 공검량의 하락과 하류의 지속적인 수요가 이어지면서 2월 이후 상업재고가 체감되면서 연말에 상업재고 저곡이 나타난다.

2015 /16년도를 예를 들어 시장의 단기 내의 공급량을 늘리지만 출고 검사 문제로 시장은 여전히 공급 편애 상태로 5월 상업재고는 역대 저위수준이다.

또 7, 8월, 출고 검사 상황이 근본적으로 호전되지 않았고, 다음 해에 대비해 저장되지 못할 예상을 강화할 계획이다.

그림 4: 우리나라 면화 역년 상업 재고 (만 톤)

이에 따라 감산 및 공급 계절적 차원에서 보면 달도 가까운 달 전체가 좋아질 전망이다.

3. 하류 방침 기업이 미래 시세에 미치는 영향

2013년 전 국내 축적정책으로 방방기업은 면비용이 높아 시장 경쟁력을 상실했다.

이후 정책의 변화에 따라 시장이 저축에 대한 예상과 함께 면화 가격을 하락시켜 방방기업의 원가가 하락하고 이윤 공간이 회복되었다.

하지만 올해 매장이 진행됨에 따라 면화 가격이 오히려 크게 올라가 방방직 기업들이 면구매를 신중하게 하고 있다.

그렇다면 후기 하위방직 기업은 면난으로 구체적으로 면화 시세에 영향을 미칠까?

3.1. 하위방직 기업 전체의 상황

최근 한 해 동안 면화 가격에 역사적 골짜기가 나타나 펀칭 기업의 이윤 공간이 회복되며 전체적인 상황이 호전됐다.

그러나 6월 중국 면방직업계 구매 경영인 지수 (PMI) 는 47.0% 로, 지난달 보다 10.7퍼센트 하락했고, 6월에는 PMI 5개 부문 지표가 모두 감소해, 주로 방직업 비수기에 처해 있다.

그림 5: 방기 PMI와 기타 중요한 지표 (%)

6: PMI 계절성

일반적으로 7월 방직기업인 PMI가 슬럼프를 나타낸 뒤 반탄이 있다.

하반기에는 추석 국경절, 설날 등 명절이 포함돼 명절 전엔 전통적인 성수기가 있다. 특히 설 전기.

올해 추가 면가의 하락, 방방기업은 면비용으로 하락했고, 원래 수입사포로 점령된 시장은 국산사 수복 추세이며 하반기 전통 성수기 중, 방방기업이 호전되는 경우나 역사 동기보다 높았다.

3.2. 면사 이윤 개선

많은 방직기업들은 올해 환절한 한 해로 목화가격의 전체가 하락하면서 면사이익 추세가 상승하고 있다.

근래 방직기업의 이윤은 1000원 /톤 가량 유지돼 후기 면가의 반탄으로 이윤을 줄이지만 최근 방직기업은 가격을 적극 조정하기 전에 원재료 시장에 대해 반환을 시도할 예정이다.

7: 방직 기업 32S 이윤 추산 (원 / 톤)

국제면가 상승에 따라 수입사 가격도 오르면서 올해 초부터 32S 수입사 이윤이 사라졌다.

5월말까지 이번 해는 총 155.13만 톤의 면사포를 수입했으며 지난해 같은 기간 수입량은 170만톤으로 전년 대비 9.17% 하락했다.

수입사의 하락은 우리나라 국산사 시장 경쟁력의 회복을 검증했다.

{page ubreak}

그림 8:32S 면사 국내외 가격차 (원 /톤)

그림 9: 면사 역사 수입량 (만 톤)

전체적으로 하위방기업 환경이 개선되고 있다.

이 가운데 면사 안팎 가격차가 거꾸로 거꾸러져 국산사가 수입사 대신 이어질 전망도 있고 원자재 가격에 대한 부담도 높아지고, 하류 가격의 전도는 기존의 면화 상승폭에 대한 제한이 높아지고 있다.

4. 작은 매듭을 던지다

4.1.이번 연도 저축 상황

2016년 5월 3일 면화 투입 매장을 개시해 7월 15일, 전체 가격 거래가 133.93만 톤의 국보면, 성매율은 98.45%, 국재 재고는 865만 톤으로 하락했고, 계획에 따라 올해는 666.07만 톤의 국방면도 저축할 예정이다.

현재 시장 거래율을 보면 잉여 계획은 8월 31일까지 모두 거래될 것이다.

후속은 방출 여부가 공시를 기다려야 하지만 필자는 가량 가능성이 높다고 본다.

올해 저축시간 미루기 때문에 상업의 재고가 역저위, 시장 의외의 면으로 무역거래상들이 참여한 국저경쟁, 각종 원인 공진이, 올해 이런 저축기간에 대한 면가가 오히려 크게 오르는 시세가 나타난다.

그림 10: 7월 15일 국상 잉여량 (만 톤)

그림 11: 7월 15일 매입 거래상황

현재 100% 지속되는 거래율을 보면, 시장은 면화에 대한 수요가 확실히 존재하지만, 현재 선물의 상승폭은 기본면에서 벗어나 자금의 추진에 더욱 많은 것이다.

후속 시장은 방출되고, 출고가 순조롭고 기한 가격의 지탱이 중단되고, 면화 시장이나 가격 조정에 직면하고 있다.

4.2. 차륜에 대한 추측

공고에 따르면 국보금은 본선에서 후시 상황을 저축하고 입국할 때 9월부터 이듬해 2월까지 순입량이 넘지 않는 30% 로 현재의 매입 속도에 따라 본선 매장량이 계획에 달할 수 있는 200만 톤에 달하면 최대 매입량이 60만 톤이면 이달 후 시장 공급량으로 60만 톤으로 줄어들 수 있다.

이것은 하년도 시장에서 면화의 공급량을 더욱 줄일 것이다.

더불어 올해 저축된 부진은 현재 시장이 다음 해도 저축에 대한 예상을 강화하고 있어 감산, 환입과 계절성 고려, 면화 기본면에서 원월이 가까운 달보다 훨씬 좋아질 것이다.

5.후장 관점

이번 연도의 투입액은 8월 31일 종료되고, 한 달 반 남았다.

최근 면화는 하루 매일매출 매장량이 3만 톤으로 반등되지만, 성거래율은 여전히 100%에 머물지 않았고, 거래가격도 고위권에 처해 있다.

이것은 시세에 있어서 중요한 지탱이 되었다.

후속은 이런 저축 상태를 지속할 수 있을지 여부가 가격과 다음 연도에 대한 저축에 큰 영향을 미친다.

방출 방출량은 시장에 새로운 압박을 형성할 것이며, 출고 순조차도 시세에 영향을 미칠 것이다.

현재 정책 태도는 여전히 애매해서 후장에 상상 공간을 가져다 준다.

공급단으로 보면 2016 /17년도 역시 감산연도, 감산연도에서는 윤입의 영향으로 시장은 솜이 더 줄고, 수요단으로 보면 국산사가 수입사 경쟁력이 지속적으로 회복되며, 하위방방적 상황은 호전되고, 면수요나 증가된다.

감산, 윤입과 계절성 종합 고려, 면화 원월 예상, 투자자는 적당한 가격에 면화의 다두를 대조할 수 있다.

그러나 다음 연도의 저축이나 면가를 압박하는 것은 정책적 위험이다.

현재 올해 저축한 영향으로, 시장은 다음 연도에 저축기한이 좋지 않으므로, 투자자는 시장의 예상이 바뀌거나 하년도 저축이 발표되기 전에 면화 다량을 마무리할 수 있다.