인플레가 저위권에 복귀하기 전에 긴요한 정책을 늦춰서는 안 된다.

중국의 화폐 정책은 마치 또 사거리에 도달한 것 같다.

한편, 지난 6월 CPI 는 전년 대비 7.1% 상승할 것으로 예상돼 5월 7.7%와 4월 8.5%보다 낮았지만 PPPI는 5월 대비 8.2%포인트 상승했을 것으로 예상된다. 6월 대비 8.8%의 최고치를 기록했다.

국제 유가 상승, 국내 유가 상향, 철광석 등 초급 상품의 수입 가격이 상승하면서, PPI 는 하반기 비교적 높은 수준을 유지하면서 CPI 로 최종적으로 유도해 CPI 가 다시 높아질 가능성이 높아져 하반기 통화팽창의 압력이 늦지 않다는 뜻이다.

한편 차급 대출 위기의 영향을 받아 글로벌 경제 성장이 완화되고, 쇠퇴할 가능성도 있고, 중국의 수출도 충격을 받았다.

물가 인상 요인을 뺀 진실 투자는 현저하고 소비도 늦어지지 않았다.

더욱이 국내 주식시장과 부동산 시장의 침체, 설해, 지진, 홍수 등 갑작스러운 재난을 일으켜 비관적인 감정이 자욱해지기 시작했고, 일부 학자들은 중국 경제가 경제가 경제가 쇠퇴할 것인지 걱정된다.

경제 성장에 대한 공포는 인플레이션에 대한 우려를 넘어선 것 같다.

그렇다면 긴요한 화폐 정책은 버틸 필요가 있을까?

현재의 경제 형세는 정말 이미 매우 엉망진창이었습니까?

대부분의 경제학자들은 설재, 지진, 홍수 같은 자연 재해와 같은 자연 재해가 경제성장의 영향을 상대적으로 제한하는 것으로 찬성한다.

중국의 주식시장과 부동산 시장은 현기증 증세를 겪고 있어 환율 상태다.

과거 투자의 과열은 중국 경제가 과열과 관건 부문의 병목이 막힌 원인으로 현재 맹목적인 투자 열기가 감소하기 시작했다.

과거 세계 공장의 중국, 무역 흑자가 커지고, 외환 보유가 갈수록 많아지면서, 높은 에너지 수출 상품을 대량으로 만들어 국내 환경의 파괴와 자원의 거대한 낭비를 초래했다.

현재 일부 저부가가치, 노동집약형 수출업체들은 대출 원가 상승, 인민폐 절상 및 수출환세율 조정 영향 하에 급부상, 무역흑자 급격한 성장 속도가 마침내 늦어지면서 긴축된 통화정책은 총 수요와 조정 산업 구조를 억제하는 데 큰 역할을 하고 있다.

중국 경제의 변화는 당시 긴요한 화폐 정책을 실시할 때 예정된 목표 발전을 향하고 있다.

잎공은 용을 좋아하지만, 용은 듣고서 아래로 내려갈 때 ‘ 버려서 돌려주고, 혼을 잃는다.

화폐 정책의 효과가 나타나자 뒤늦게 흔들리기 시작하면, 이전의 성적이 전공에 떨어지는 것이 아니냐?

경제 성장이 완화되는 것을 우려하는 학자들은 사회적 불안을 일으킬 우려가 있다.

경제가 심각한 쇠퇴에 빠진다면 당연히 민원분쟁을 일으킨다.

그러나 대부분의 경제학자들은 올해 GDP 의 성장은 크게 9 ~10%의 수준을 유지할 수 있을 것으로 예상하고 있다.

GDP 성장률이 12%에서 9%까지 하락해도 쇠퇴가 도달한 건가요?

사실상 현재의 경제 성장률은 여전히 지난 10여년의 평균 수준보다 높고, 통화팽창률은 여전히 높은 수준이다.

중국경제는 과열에서 평온한 수준으로 복귀하는 조정기에 놓여 있다. 목표를 조정하는 과정에서 이 과정을 계속 봐야 한다는 것이다.

인플레이션이 계속 높은 수준으로 유지된다면, 명목GDP 성장률은 여전히 높지만, 진실한 GDP 성장률은 이미 하락했고, 우리가 또 어떤 실혜를 얻을 수 있을까?

더 심각한 것은 통화팽창에 복귀하지 않은 직전 통화정책을 늦추면 인플레이션의 예상보다 더 큰 인플레이션 압력을 가져야 한다는 것이다.

그러나 현재의 형세로 보면 인플레이션은 점점 입력적인 특징을 갖고 있다.

국제 유가의 상승은 이미 기본적인 관점에서 해석하기 어려웠고, 유동성적 과잉, 위험 정가가 낮다는 악과다.

인플레이션 압력은 내부에서나 외부 이유에서나 꾸준히 꾸준히 견지하는 화폐 정책은 수요 측을 통해 경제팽창 압력을 줄일 수 있다.

인플레이션 원인이 국내 요인에서 비롯된 화폐 정책이 인플레이션 억제 작용을 의심할 수는 없다.

역사상 몇 차례의 유가가 높아졌을 때, 우리는 고가 석유 (입력형 인플레이션)가 거시경제에 대한 충격이 크다는 것을 발견할 수 있다.

석유 가격은 거시경제의 충격에 대한 크기는 3가지 요인에 달려 있다: 석유가 전체 경제에서 차지하는 비중이 크면 이 비중은 크수록 충격도 커진다.

두 번째는 노동력 시장에서 충분한 탄성이 있는지, 수입원가가 상승할 때, 기업은 실제 임금 수준을 낮출 수 있다 (임금 상승폭이 물가 상승)보다 낮아 원가 압력을 완화하고 생산을 보장할 수 있다면 기업의 감산과 성장률이 줄어드는 것을 의미한다.

3은 화폐 정책에 충분한 신용이 없는지, 화폐 정책이 신용이 부족하면 고통팽창의 예상이 극복될 수 없으며, 인플레이션의 압력이 더 커질 수 있다.

최후의 중요한 점은 석유 위기와 1990년대 말 경험을 비교할 때 경제학자가 인플레이션 목표제를 발견한 것은 이전 두 차례의 위기처럼 고통화팽창 예상을 세우지 않았고, 거시당국은 비교적 작은 금리 조정을 통해 인플레이션 압력을 극복하고 경제성장도 보장됐다.

대부분의 석유 수입 국가에 비해 현재 중국은 고유가 충격에 대비해 유리한 위치에 있다.

석유는 중국 총체적 에너지 소비와 총체적 에너지 소비와 중국 GDP 의 비중은 대부분 선진국과 주변 일본, 한국 등 경제체에 비해 비중이 적기 때문이다.

또 중국의 노동력 시장이 유연해 기업을 상대로 충격 원가 상승에 대한 공간을 제공했다.

화폐 당국은 인플레이션 억제에 일찌감치 나서고 긴축력이 강하며 주민들은 큰 인플레이션이 예상되지 않았다.

종합적인 요인은 올바른 거시경제정책 조정 아래 중국 경제는 고유가의 충격에 대비해 경제성장과 통화팽창그룹을 합작수준에 유지하고 있다고 본다.

그러나 잘못된 판단 형세는 벽상관만 하면 인플레이션의 세력이 날로 강화되고, 결국 정세를 통제하기 어렵다.

물론 화폐 정책은 긴박하게 "도" 를 중시해야 한다.

과유불급.

너무 긴축된 화폐 정책은 실체경제에 큰 부정적인 충격을 줄 것이다.

그리고 현재 중국의 경제가 직면한 문제는 다중량으로 인플레이션을 억제하고 산업구조를 조정하고 국제수지 균형을 실현하고 지속적인 조율을 실현하는 것은 정부가 주목해야 할 정책 목표다.

이런 정책 목표를 실현하려면 화폐 정책에만 의존해서는 안 되고 적절한 정책조합을 실행해야 한다.

그렇다면 현재 우리는 어떤 정책조합을 고수해야 할까?

화폐 정책을 견지하려면 광의화폐 성장률이 수준을 낮추면서 안정을 유지해야 한다.

주의해야 할 것은 인플레이션 시대에 주목해야 할 것은 명의화폐 성장뿐만 아니라 실화폐 잔액이 증가하는 것이다.

현재의 실제 통화 잔액 증가 속도는 지난 10여 년 평균 수준 (8 ~10%, 과거 10여 년 평균 15%, 통화 정책이 이미 긴요한 상태에 놓여 있다. 화폐 정책을 꾸준히 유지하려면 현재의 긴축력을 유지해야 하며, 인플레이션이 호전되고 있다는 점도 경계해야 한다.

광의화폐의 성장 안정을 유지하기 위해서는 화폐성장의 원천을 세심하게 주목해야 하며 특히 열돈이 유입된다.

화폐 당국에 정책 공간을 남기기 위해, 국경 단기 투기 자본 유동 관리를 늦춰서는 안 된다.

화폐 정책은 인민폐 환율의 적극 조정을 포함한다.

지난 2년 동안의 인민폐의 평가절상은 경제구조를 최적화하고 통화 압력을 줄이는 등 전반적인 수요를 억제하는 한편 입력형 통화 압력을 낮추는 측면에서 현저한 역할을 했지만 점진적인 평가 방식도 열전유입되는 빠른 성장과 화폐 당국의 조작 압력을 촉발했다.

계속 위안화 평가절상을 유지하는 것은 단기적인 인플레이션 압력에 대비하거나 입력형 인플레이션 압력에 대처하는 것은 매우 유리하며 환율 조정의 방식이다.

환율 정가권을 시장에 배치하고 화폐 당국이 외환시장에 간섭을 줄이는 것은 근본적으로 열전 문제를 해결하고 화폐 당국의 정책 조작 어려움을 해결하고 중국 거시경제와 금융시장의 장치안에 기초를 다졌다.

긴요한 화폐정책을 통해 인플레를 억제할 뿐만 아니라 재정지출과 세수 면에서도 미비 예방이 필요한 경제 성장률이 하향 조정과 이로 인한 사회적 문제다.

선택할 수 있는 정책은 중대한 인프라 건설 사업에 대한 적극적인 준비, 저소득층의 재정보조금, 구호, 세율 조정 (예를 들어 연유세 증가와 동시에 기업경영에 유리한 세수 감면) 에 동반되어 행정독점업의 체제 개혁을 추진하고, 특히 융자체제 개혁 등이다.