英国のEU離脱国民投票データが世界株式市場の「ブラックフライデー」に

英国民投票の結果、EU離脱に賛成した英国人は51.9%だった。この結果は世界を驚かせた。今週末、英国のEU離脱事件は各国メディアを詰め込み、モーメンツを爆破した。さまざまな評論が多彩で、仁見智を見る。しかし、最も驚くべきコメントは老人の口から出ており、グリーンスパン元FRB議長はメディアで「英国のEU離脱は1987年10月の最も暗い日よりも悪い時期を迎えるだろう」と声明を発表した。グリーンスパン氏によると、英国のEU離脱は腐食性があり、消えることはないという。英国のEU離脱、最も直接的な影響は当事者、すなわち英国とEUである。英国とEUはこの事件で共倒れになった。

グリーンスパンの目に映った1987年10月がこんなに暗かったのは、当時アメリカに源を発し、世界を揺るがす大規模な株式災害が発生したからだ。1987年10月19日、ニューヨーク株式市場のダウ・ジョーンズ指数は22.62%の508.32ポイント急落した。抽象的な指数を通貨に換算すると、この日の株式災害で市場は5000億ドルの市場価値を失った。この数はその年の米国国内総生産のほぼ8分の1に相当する。この急落は世界中に広がり、フランス、日本、ベルギー。ブラジルやメキシコなど、各国の株式市場は少なくとも10%以上下落し、香港株式市場は3割以上下落し、4日間の停止を余儀なくされたことがある。

2016年6月24日、英国のEU離脱国民投票データが正式に発表された日は、世界的にも株式市場「ブラックフライデー」は、資本市場に鶏の毛が生えている。ロンドン株式市場は3.15%下落したが、フランス、ドイツ株式市場はそれぞれ8%と6.8%下落し、米ダウ平均は3.39%下落した。最も激しい反応を示した日経平均の最大下落幅は8%を超え、かつて同指数の先物溶断を引き起こした。さらに惨めなのは外国為替市場で、ポンド、ユーロはかつてない巨額の投げ売りに遭い、大幅に下落した。

グリーンスパン氏のこのコメントは、主にグローバル資本市場に向けたものであり、しかし、英国のEU離脱は1987年の株式災害とは比べ物にならないものであり、英国のEU離脱事件はさらに複雑で、影響はさらに深遠であり、経済だけでなく、世界の政治、経済貿易、軍事の構造にも深刻な影響を与えるだろう。そのため、先週金曜日の世界株式市場の下落と1987年10月の株式災害を比較するのは適切ではなく、より多くの政治経済.という視点で、イギリスのEU離脱事件について議論します。

英国のEU離脱は、EU内の貧しい国の経済的負担を負わないことができるが、EUの「難民ブーム」に直面している間に、両手を抱いて傍観者になることができる。経済貿易、外交上の完全な自主権を獲得することもできる。しかし、英国がEUに加盟して数十年になると、英国とEUの経済貿易関係はあなたの中に私がいて、私の中にあなたがいて、錯綜していて、いったん早合点して別れると、筋肉を傷つけたり、皮膚を引き裂いたりして、経済の損害は避けられなくなってきた。国民投票の結果が発表されると、ムーディーズは英国の信用格付けを引き下げ、ポンドの見通しを安定からマイナスに引き下げた。国際的には、英国のEU離脱は、貧しい国を助けたくない、責任を取ろうとしない、国際協力が苦手などのマイナスイメージを与えかねない。EUと決裂した英国の国際的な影響力は自決された。

さらに深刻な被害は英国内にもある。英国の国民投票によるEU離脱は事実上自分を引き裂いた：その1、英国では52%近くのEU離脱派と48%近くのEU残留派は、事実上すでに国民の深刻な分裂を形成しており、将来どのようにして分岐を解消し、国民全体と団結して家を建てるかは、与党にとっても長期的で困難なことである。第二に、すでに国民投票で欧州残留票を投じているスコットランドは、すでに欧州残留の意思を表明しており、彼らはもちろん英国の欧州離脱に追随したくない。現在、スコットランド議員から、第二次スコットランド独立の国民投票を行うことを提案されている。万が一、スコットランドが本当に脱英独立したら、英国の国力は大きく損なわれるに違いない。ロンドンは欧州中心を自任しており、EU離脱後は英国中心になるしかないため、現在、ロンドンのEU離脱のための国民投票を行いたいと表明しているロンドン議員がいる。英国には分裂の兆しがあるが、実際には、少なくとも精神的には英国は分裂している。分断後の英国は、三流国家に転落する可能性を排除しない。

EUが英国のEU離脱で受けた傷は言うまでもない。経済的にも外交的にも強い英国を失った後、EUの国際的な影響力は自然と前に及ばなかった。さらに恐ろしいのは英国がEU離脱の頭を開いたことで、ドミノ倒しの最初の一枚になるのではないか。オランダなど数カ国はもともといくつかの問題で、EUの政策とは異なるものになっており、オランダでもEU離脱の国民投票が行われると、EUやユーロ圏の将来性は想像できない。

英国のEU離脱は、統一された通貨政策と各国の異なる財政政策の調和が難しいというEUとユーロ圏の暗傷をさらに引き裂いた。英国の立ち去りは、EUの核心的な国法、ドイツ、イタリアに決心を迫るだろう。あるいは、本当に統一された欧州になり、EU政府を設立し、各国の財政政策を統一するか、あるいは、別々に歩いて、1拍2散。この決意、EUの中核国はいつできるのだろうか。

英国のEU離脱事件で、最大の勝者はやはり米国だった。EUは米国の国際舞台における最大のパートナーであり、最大のライバルの一人でもある。EUの分裂は、国際構造における米国の覇権的地位を高めたに違いない。ユーロの当初の成立は、ドルの覇権に対抗するためだった。実際の効果を見ると、英国はユーロ圏加盟国ではないが、英国のEU離脱はポンドを弱めると同時にユーロを事実上弱めることになり、これが解消されれば彼は長くなり、ドルの力はさらに強くなる。英国の国民投票のEU離脱期間中、ドル指数は93区間から95区間に大幅に上昇したことがわかる。金利引き上げなしでドルが上昇することは、FRBが最も喜んでいることだ。

筆者は、このドルの上昇傾向が現れた後、短期的にFRBが金利引き上げの決定を下すことはないと考えている。結局、現段階での米国経済の回復は、本当に利上げが必要な時ではない。中国については、英国のEU離脱後、国際的な影響力を受動的に高めたはずだ。政治的にも経済的にも、中国は英国のEU離脱の影響を最も小さい国だ。この消則の彼長の原理は、国際構造の変化における中国と英国、EUの関係にも適しているはずだ。

英国とEUはこの事件で同時に損害を受けた後、中国との経済貿易関係をさらに強化するはずだ。英国は中国との経済貿易関係の強化を主張してきたが、EU離脱後、受けた制約は減少した。英国経済は金融サービスを基本とし、ロンドンに人民元海外センターを設立し、中英両国の共通利益に合致している。また、この事件後、英国EUの経済貿易関係は多かれ少なかれ影を落としており、英国は過去にEUへの輸出に依存していたが、EU離脱後に一部の輸出が中国に転向する可能性は排除できなかった。

EUはずっと中国の重要な経済貿易パートナーであり、中欧の経済貿易協力を強化し、双方の共通利益にも合致している。ドイツはEUのリーダーであり、中国製造業2020計画をドイツの工業化4.0とドッキングすることは、すでに両国の共通認識となっている先ごろ、マレー氏が訪中し、複数の協力合意に達した。その中で、中国とドイツ両国の高速鉄道が協力して第三者市場を開拓し、重要なポイントとなった。

A株市場への影響については、グリーンスパン氏の発言に心配する必要はないと思う。1987年10月に発生した世界的な株式災害は、主に米欧の株式市場の累積上昇幅が大きすぎることに起因している。1983年以来、米欧の株式市場はその経済の急速な成長に伴い、長年にわたって牛市を続け、資産バブルを形成し、太鼓を打って花を伝え、いったん手を引く人がいなければ、激しい調整が現れるのは株式市場の内在的な法則の表れである。現在、米国株式市場も長年にわたって強気相場が続いており、資産価格も過大評価されており、米国株式市場にもグリーンスパン氏が懸念する暗い時期が到来すれば、あるいは可能性もある。

英国のEU離脱によるリスク選好の変化が、国際資本の英国株式市場や欧州株式市場への流出を招いていることも想像できる。しかし、A株市場はすでに2015年の激しい調整を経ており、現在全体の推定値は高くない上、英国のEU離脱が中国経済に与える影響は大きくないため、A株市場が大幅に下落する可能性はない。先週金曜日の世界株式市場が下落したとき、A株市場は相対的に下落に抵抗したことも反映している。国際資本が欧米株式市場に流出したとき、評価が高くないA株市場か、それとも良い選択だったのだろうか。