La Banque Centrale De Chine Ne Sera Pas Le Dernier Acheteur De La Dette Locale.

Récemment, la presse le Gouvernement d'envisager de "remplacement" 3 milliards de dollars de la dette, par remplacement des obligations à long terme pour le gouvernement local de prêts à court terme, des obligations pour les acheteurs de la Banque populaire de Chine.

Cela signifie que la Chine lancera quantifiée "avec la caractéristique de la libre" (qe), à l'économie de l'injection de liquidités, la question de la dette locale permet de résoudre des problèmes à long terme.

Pour cette rumeur, Vice - Ministre du Ministère des finances Zhu hier de refus d'urgence, la rumeur dit de remplacement de 3 milliards de dollars de la dette est sans fondement, la taille du Conseil d'État approbation expresse de remplacement est de 1 000 milliards de dollars.

Au - delà de la question de la taille, la clef pour déterminer si la « conversion de la dette des administrations locales » est la version chinoise de la Qe est de savoir si la Banque centrale de Chine est l 'acheteur final des obligations des administrations locales.

Li Hong Bin, économiste en chef de la région de la Chine, et son équipe estiment que la réponse est non.

Tout d'abord,

C 'est vrai.

Le Ministère des finances a autorisé les autorités locales à convertir 1 000 milliards de yuan renminbi en obligations locales à faible rendement.

Cette année, environ 2 000 milliards de yuan de dettes locales sont arrivés à échéance.

La Banque centrale de Chine n 'est pas aussi déterminée que la Banque centrale européenne de dragui.

HSBC souligne que, du point de vue de la réforme, l'achat direct

L'objectif de la réforme fiscale serait contraire, tandis que la réforme fiscale visant à le prêt de retenue du gouvernement local, procédé d'emprunt plus pparente.

En outre, la Banque centrale de ralentissement de l'activité économique en face de réaction ci - dessus a été jusqu'à présent plus de retard,

Lâche reste plus prudente.

L 'achat d' obligations locales représenterait une importante injection de devises de base, et il est peu probable que la politique monétaire actuelle suive son cours.

En outre, la Banque centrale de Chine dispose encore d 'une grande marge de manœuvre, contrairement à ce que les pays développés doivent acheter des obligations à des taux d' intérêt nuls.

À l 'heure actuelle, le taux d' intérêt du prêt de base est de 5,35%, ce qui est loin d 'être le cas, alors que le taux de réserve des dépôts, après avoir été réduit en février, est toujours de 19%.

Selon les estimations de la banque HSBC, une réduction de 1% pourrait libérer plus de 1 000 milliards de yuan de liquidités.

Qui achètera des obligations de l 'administration locale, des banques commerciales et des particuliers?

HSBC a souligné que, tout d'abord, la demande de la Banque commerciale pour l'administration locale de la liaison (obligations de la plate - forme de financement actuel d'administration locale de substitution) sera énorme; deuxièmement, le taux d'épargne intérieure de la Chine est encore très élevé, environ 50% du PIB, et beaucoup de l'épargne des ménages sont le taux des dépôts bancaires à de très faibles revenus, d'autres instruments d'investissement plus limitée (un peu de choix, de fournir des produits financiers mais produit une forte homogénéité).